資產(chǎn)證券化模式之爭(zhēng) 信托投資公司勝出
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-04-26
《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》昨天正式出臺(tái)，結(jié)束了持續(xù)已久的資產(chǎn)證券化模式之爭(zhēng)?！掇k法》第十六條規(guī)定，“受托機(jī)構(gòu)由依法設(shè)立的信托投資公司或中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任”，確定了信托公司成為我國(guó)資產(chǎn)證券化的主要載體，這也表示我國(guó)將主要采用特殊目的信托（SPT）形式進(jìn)行試點(diǎn)。
所謂信貸資產(chǎn)證券化，就是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的銀行信貸資產(chǎn)，通過發(fā)行證券的方式予以出售。此前，國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為試點(diǎn)單位，已經(jīng)被批準(zhǔn)分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化試點(diǎn)。
《辦法》規(guī)定，受托機(jī)構(gòu)由依法設(shè)立的信托投資公司或中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。
資產(chǎn)證券化的制度設(shè)計(jì)核心，就是如何進(jìn)行表外融資，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。目前，國(guó)外主要有設(shè)立特殊目的公司(SPC)和特殊目的信托(SPT)兩種形式。但SPC和現(xiàn)行《公司法》差別過大，SPT方式一直被認(rèn)為是相對(duì)更優(yōu)的選擇。
有關(guān)專家表示，信托模式也不十分理想，現(xiàn)行《信托法》并不允許信托公司發(fā)債，而且信托憑證每次只能發(fā)行200份，還不能進(jìn)入市場(chǎng)上買賣，這些限制都有待突破。
(xintuo摘自每日經(jīng)濟(jì)新聞)